Кросс маржа мен портфелдік маржаның спрэд стратегияларын салыстыру

Тақырыптар

2025-10-13 08:23:34

Бұқа/Аю спрэдтері - бұл колл/пут опциондарын сатып алу және бір уақытта бірдей активке бірдей жарамдылық мерзімі бар колл/пут санын жоғары/төмен страйк бағасымен сату арқылы жүзеге асырылатын опциондық стратегия.

Мысал ретінде “аю” пут спрэдінің саудасын алайық:

BTC бағасы 20 250$ делік. “А” трейдері келесі екі пут опционын сатып алады:

Саудашарттар	Саны	Кіру бағасы	Таңбалау бағасы
BTC-22JUL22-18500-P	−1	280	290
BTC-22JUL22-20000-P	1	760	750

Кросс маржа мен портфельдік маржа режімдерінде бір инвестициялық портфельді сату үшін қажетті минимал маржа арасындағы айырмашылықты қарастырайық.

Кросс маржа

Кросс маржа режімінде трейдерлер опциондарды сатып алу үшін премиум (сыйлықақы) төлеуі керек, ал опциондар сатушысы сатып алушы төлеген сыйлықақыны ала алады. Алайда, тиісті маржа USDC деривативтеріндегі сатушының аккаунтына аударылады.

Саудашарттар	Бағыты	Премиум	Минимал маржа қажет
BTC-22JUL22-18500-P	Сату	−280 USDC	2,315 USDC*
BTC-22JUL22-20000-P	Сатып алу	760 USDC	-

*BTC-22JUL22-18500-P сатуға қажетті минимал маржа келесідей есептеледі:

Позиция MM = [Максимал (0,03 × 20 250, 0,03 × 290) + 290 + 0,2% × 20 250] × 1 = 938 USDC

Позиция IM = Максимал [(Максимал (0,15 × 20 250 − (20 250 - 18 500), 0,1 × 20 250) + Максимал (280, 290) × 1), Позиция ММ] = 2315 USDC

Кросс маржа режіміндегі жалпы толтырылған бастапқы маржа 2315 USDC құрайды. Сондықтан трейдер кросс маржа опциондарды сату үшін спрэд стратегиясын қолданған кезде, қарызға алынған қаражат көбінесе опциондарды сату кезінде кепілге қойылған маржаға жақын болады.

Толық ақпаратты табу үшін Бастапқы маржа және минимал маржаның есептеулері (опциондар) мақаласына өтіңіз.

Портфельдік маржа

"Портфельдік маржа" шеңберінде ұстап тұру үшін қажетті маржа Максимал шығын мен күтпеген шығындар компоненті негізінде есептеледі.

Тәуекел параметрі, базалық активтің белгіленген баға диапазоны және әрбір опцион үшін берілген құбылмалық пайызы төмендегі кестеде келтірілген:

	BTC опциондары	ETH опциондары
Тәуекел параметрі	15%	15%
Алдын ала орнатылған баға диапазоны	(0, ± 3%, ± 6%, ± 9%, ± 12%, ± 15%)	(0, ± 3%, ± 6%, ± 9%, ± 12%, ± 15%)
Алдын ала орнатылған құбылмалық пайызы	(-28%, 0%, 33%)	(-28%, 0%, 33%)

BTC опциондары мысалы ретінде берілген 33 сценарий үшін табыс пен шығынды қарастырайық.

Алдын ала орнатылған баға пайызы және алдын ала орнатылған құбылмалық пайызы	Жалпы P&L	BTC-22JUL22-18500-P	BTC-22JUL22-20000-P
-15% ( −28%, 0%, 33%)	625,7977	−1684,48	2310,27
	963,6231	−1087,65	2051,27
	782,9313	−1335,70	2118,63
−12% ( −28%, 0%, 33%)	644,5096	−937,9115	1582,42
	510,8202	−1326,74	1837,56
	833,5652	−622,7477	1456,31
−9% ( −28%, 0%, 33%)	628,6553	−261,0196	889,6749
	484,2928	−607,9572	1092,25
	391,1666	−1016,33	1407,50
−6% ( −28%, 0%, 33%)	271,8561	−751,9431	1023,80
	370,5319	−11,2155	381,7475
	314,7622	−345,7032	660,4654
−3% ( −28%, 0%, 33%)	149,5752	−146,0243	295,5996
	157,4447	−530,7827	688,2275
	106,6142	140,39	−33,7758
0% ( −28%, 0%, 33%)	−115,2825	221,0102	−336,2927
	0,386	−0,2897	0,6758
	51,5862	−348,9699	400,5561
3% ( −28%, 0%, 33%)	−43,1967	−201,9633	158,7666
	−270,5241	258,6409	−529,165
	−125,25	101,7985	−227,0486
6% ( −28%, 0%, 33%)	−224,4368	170,5557	−394,9925
	−125,541	-84,9558	−40,5852
	−361,9054	274,1293	−636,0347
9% ( −28%, 0%, 33%)	−407,646	279,7855	−687,4316
	−298,2092	215,1668	−513,376
	−195,1191	6,8006	−201,9197
12% ( −28%, 0%, 33%)	−252,4224	77,7567	−330,1791
	−427,3147	281,631	−708,9458
	−350,1354	243,1088	−593,2443
15% ( −28%, 0%, 33%)	−384,8663	260,0402	−644,9065
	−298,5118	131,9132	−430,4251
	−434,6519	282,1728	−716,8248

Есептеу келесідей жүргізіледі:

Максимал шығын = ABS [мин (P&L) ] = 434,65 USDC

Төтенше жағдай компоненті = 0

Позицияның минимал маржасы (MM) = 434,65 USDC

Позицияның бастапқы маржасы (IM) = 434,65 × 1,2 = 521,58 USDC

Тәуекел факторы = 1,2*

*Тәуекел факторын түзету төтенше нарық жағдайында жасалуы мүмкін екенін ескеріңіз.

Портфельдік маржа режіміндегі жалпы толтырылған бастапқы маржа 521,58 USDC құрайды.

Жоғарыда келтірілген мысал көрсеткендей, бірдей аю спрэдімен сауда жасау кезінде кросс маржада жұмыс істейтін капитал 2795 USDC құрайды, ал портфельдік маржада ол тек 1001,58 USDC алады. Бұл дегеніміз, портфельдік маржамен сауда жасау кезінде маржаға қойылатын талаптар айтарлықтай төмендейді, бұл капиталды пайдалану тиімділігін арттырады.

Was it helpful?

Yes

Опциондар саудасы: Комиссиялардың түсіндірмесі

P&L Calculations (Options)

Қарапайым опциондармен жұмысты қалай бастау керек?